1月27日，《證券日?qǐng)?bào)》從中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席分會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“乘聯(lián)會(huì)”）了解到，2025年汽車行業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但成本增速更快，全年利潤(rùn)同比僅微增，行業(yè)利潤(rùn)率降至4.1%；而2025年12月份利潤(rùn)率更是下滑至1.8%，環(huán)比、同比均出現(xiàn)明顯走弱跡象。
在2025年中國(guó)汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)鏈“賺錢難”的問(wèn)題也更加凸顯。
乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，汽車行業(yè)去庫(kù)存和改善賬期效果是好于工業(yè)企業(yè)總體水平的。2025年，各地大力度推動(dòng)“兩新”政策落地實(shí)施，有效釋放內(nèi)需活力，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)圍效果明顯，但汽車行業(yè)效益改善明顯落后于其他消費(fèi)品。
行業(yè)利潤(rùn)率偏低
2025年，汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別完成3453.1萬(wàn)輛和3440萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)10.4%和9.4%，產(chǎn)業(yè)基本盤繼續(xù)做大。乘用車首次實(shí)現(xiàn)年度產(chǎn)銷雙超3000萬(wàn)輛，商用車也回到400萬(wàn)輛以上的景氣區(qū)間；新能源汽車在12月份的新車銷量占比達(dá)到52.3%，全年占比達(dá)47.9%。
但利潤(rùn)端的表現(xiàn)與規(guī)模擴(kuò)張并不同步。數(shù)據(jù)顯示，2025年汽車行業(yè)收入11.18萬(wàn)億元、成本9.85萬(wàn)億元、利潤(rùn)4610億元，利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)0.6%，行業(yè)利潤(rùn)率4.1%，不僅處于歷史低位，也明顯低于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率平均水平。對(duì)比2024年，汽車行業(yè)利潤(rùn)率從4.3%進(jìn)一步回落。
“量增利薄”的背后，一方面是競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的價(jià)格讓利，另一方面是成本波動(dòng)對(duì)盈利的持續(xù)侵蝕。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，2025年工業(yè)企業(yè)單位成本增長(zhǎng)壓力仍在，大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行疊加部分原材料價(jià)格波動(dòng)，使中下游行業(yè)原料成本壓力加大；以產(chǎn)業(yè)鏈口徑測(cè)算，全年單車收入與單車成本均下降，但毛利潤(rùn)空間并未同步擴(kuò)張。這也解釋了為何在電動(dòng)化、智能化加速投入的同時(shí)，整車企業(yè)更容易陷入“增收不增利”的困境。研發(fā)、智駕、軟件、渠道與營(yíng)銷等費(fèi)用剛性較強(qiáng)，而終端價(jià)格彈性又在競(jìng)爭(zhēng)中被不斷放大。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.31%。相比之下，汽車行業(yè)4.1%的利潤(rùn)率偏低，顯示行業(yè)仍處在盈利修復(fù)階段：即便產(chǎn)銷量創(chuàng)新高，利潤(rùn)率也很難僅靠規(guī)模自然回升。
亟待提升利潤(rùn)率
值得關(guān)注的是，監(jiān)管層持續(xù)加碼“反內(nèi)卷”，堅(jiān)決遏制無(wú)序價(jià)格戰(zhàn)。1月中旬，工業(yè)和信息化部會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門召開(kāi)新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會(huì)，提出堅(jiān)決抵制無(wú)序“價(jià)格戰(zhàn)”，并將加強(qiáng)成本調(diào)查和價(jià)格監(jiān)測(cè)、加大監(jiān)管執(zhí)法力度，維護(hù)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。此外，圍繞整車與經(jīng)銷商定價(jià)行為的規(guī)范也在推進(jìn)之中，市場(chǎng)監(jiān)管層面關(guān)于不公平定價(jià)與異常價(jià)格行為的治理討論引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。
在黃河科技學(xué)院客座教授張翔看來(lái)，對(duì)行業(yè)而言，這些舉措至少傳遞出兩層信號(hào)。一是利潤(rùn)率修復(fù)需要“止跌機(jī)制”。在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期化背景下，若缺少對(duì)低于成本傾銷、變相補(bǔ)貼、渠道強(qiáng)壓等行為的約束，利潤(rùn)率將持續(xù)被動(dòng)下探，進(jìn)而影響研發(fā)投入和產(chǎn)品質(zhì)量，形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的風(fēng)險(xiǎn)。二是利潤(rùn)率修復(fù)更需要“鏈條共贏”。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)從整車延伸到零部件、渠道與服務(wù)體系，任何一環(huán)的利潤(rùn)塌陷都可能通過(guò)賬期、返利、庫(kù)存回傳至全鏈條，最終反噬終端供給質(zhì)量與消費(fèi)體驗(yàn)。（劉釗）